מניות הערכת ספרים: כיצד ערך מלאי קמעונאי: חלק 2

כיצד PEG, P / S, קדימה P / E, ואת יחס P / B לעבוד עם המניות הקמעונאיות

בחלק 1 של סדרה זו שני חלקים, כיסינו את היחס P / E; כלי הערכת שווי נרחב כי הוא מוגבל במידה מסוימת כשמדובר במניות הקמעונאי. בחלק 2 נסקור את כלי ההערכה האחרים שהמשקיעים מתחילים לדעת, וידונו עד כמה הם שימושיים בהערכת המניות הקמעונאיות.

פקטורינג בצמיחה

בעוד יחס P / E הוא שימושי, זה רק אומר לנו איך זול המניה היא יחסית לרווחים של השנה שעברה.

ב קמעונאית, אשר כפוף גחמות המשתנה של הצרכנים, התוצאות של השנה שעברה לא יכול לספר לנו הרבה. פתרון אחד ברור לבעיה זו הוא גורם הצמיחה לתוך המשוואה.

הדרך הפשוטה ביותר לעשות זאת היא באמצעות "פורוורד P / E", שהוא P / E שמשתמש ברווחים הצפוי במהלך 12 החודשים הקרובים (ולא הרווח הנקי בשנה הקודמת). רוב אתרי ההשקעה יהיה ברשימה קדימה P / E על דף מניות טיקר; זה מחושב על ידי חלוקת מחיר המניה על ידי EPS שלה צפוי.

עוד כלי ההערכה הפופולרי כי גורמים הצמיחה הוא מחיר עד יחס צמיחה רווח או יחס PEG. PEG הפך פופולרי על ידי משקיע האגדי פיטר לינץ ' , גורם הצמיחה הצפויה של המניה. בדרך כלל היא מחושבת על ידי חלוקת יחס P / E של המניה לפי קצב הצמיחה הצפוי שלה, במהלך השנה הבאה (אם כי לפעמים נעשה שימוש בתחזית של חמש שנים).

עם PEG, גבוה P / E המניה יכול להיות זול יותר נמוך.

אם המניות יש P / E של 20, עם שיעור צמיחה של 20%, כי המניה תהיה PEG של 1. המסחר השני המניה ב P / E של 10, עם שיעור צמיחה של 5%, היה PEG של 2. לכן, המניה עם P / E נמוך (10) יהיה יקר יותר.

בעוד PEG ו- Forward P / E הן גורם הצמיחה, הם גם בעייתיים.

שניהם מסתמכים על הערכות האנליסטים של הרווחים ועל שיעורי הצמיחה העתידיים, שלעתים קרובות אינם מדויקים ומלאי הטיות על סמך ביצועי העבר. אז להשתמש בהם כמדריך, לא להיכשל בטוח, ולשקול את תחזיות הצמיחה טווח רופף, ולא ערובה.

יחס P / S

אחד כלי הערכה בסיסיים הסופי הוא יחס מחיר למכירות, או יחס P / S. P / S, כמו P / E, לא לוקח את הצמיחה בחשבון, אבל זה עדיין כלי רב ערך עבור המניות הקמעונאיות. היחס P / S מודד את שווי המניות על ידי הכנסות הקו העליון ולא רווחים. כדי לקבל חברות P / S, מחלקים את מחיר המניה שלה על ידי המכירות שלה במשך שנים עשר החודשים הבאים (TTM) תקופה. כמו רוב כלי ההערכה, ככל שהמספר נמוך יותר, כך ייטב.

תומכי P / S כמו העובדה כי זה כולל רווחים, אשר יכול להשתנות בגלל חיובי חד פעמי קל יותר לתמרן מאשר המכירות. יחס P / S עשוי גם להיות שימושי יותר בתחום הקמעונאי מאשר במגזרים אחרים, במיוחד עבור מניות הצמיחה הקמעונאית.

לדוגמה, תסתכל על Amazon.com. הקמעונאית המקוונת הקריבה בכוונה את הרווחים שלה בשנים האחרונות, על ידי קיצוץ מחירי שלה להשקיע הרבה בעסק שלה, כדי לגנוב נתח שוק ממגוון רחב של מתחרים.

אמזון עדיין במצב צמיחה, ולכן היא מעריכה את נתח השוק מעל הרווחים. בהתחשב בעובדה זו, אמזון נראה הרבה יותר יקר על ידי P / E שלה P / S.

מה חסר?

אחד כלי ההערכה הפופולרי שהושמט מסדרה זו הוא ערך בספרים. ערך הספר, המפורסם על ידי בן גרהם, אבי ערך ההשקעה, הוא הערך של נכסי עסקים. היחס הפופולרי בין מחיר למחיר מחלק את מחיר המניה לפי ערכו הפנקסני. כמו P / E, PEG, ו P / S, התחתון מספר, טוב יותר.

אבל ערך הספר היחס P / B יש שימוש מוגבל כשמדובר המניות הקמעונאיות, ממספר סיבות.

1. לא כל קמעונאים לשאת נכסים מוחשיים, כגון מנופים ונדל"ן. בעוד "נכסים" אלה עשויים להיראות יקר יותר מאשר נכסים בלתי מוחשיים על המאזן, הם לעתים קרובות נטל עצום. נטפליקס, למשל, הצליחה להוציא את בלוקבסטר מהעסקים, משום שלא היו לה עלויות תקורה של "הנכסים" של בלוקבסטר. החנויות, כפי שהתברר, היו התחייבות מוסווית כנכס. עד הסוף, בלוקבאסטר נראה הרבה יותר אטרקטיבי על בסיס ערך הספר מאשר Netflix.

1. כמה עסקים קמעונאיים כמו נייקי לשאת את הערך שלהם המותג שלהם. מותג חזק אינו נמדד בערך בספרים מוחשיים, וקשה להעריך באופן כללי, אבל המותג של נייקי הוא בעל ערך רב יותר מכל נכס מוחשי.

עם זאת, ייתכן שתרצה לדלג על ערך הספר בניתוח שלך של מניות קמעונאיות. הכלים האחרים עליהם דנו הם פיסות של חישובי הערכה מורכבים; אף אחד מהם אינו מדויק לחלוטין, ואתה עלול בסופו של דבר באמצעות כל אותם, או כלים מורכבים יותר, בניתוח שלך. הערכה, כמו כל הדברים להשקיע, שווה חלקים אמנות ומדע. יסודות יכוון אותך בכיוון הנכון, אבל בסופו של דבר תצטרך לבצע את השיחה על מה (או לא) מחיר הוגן עבור המניה.