מבט מעבר P / E יחסים בעת ניתוח השווקים הגלובליים

למה המשקיעים צריכים להסתכל P / E יחסים בהקשר

המשקיעים משתמשים בטכניקות שונות רבות כדי למדוד את המניות, החל מהוון תזרימי מזומנים עתידיים לניתוח יחסים פיננסיים. היחס בין מחיר לרווחים הוא אחד מדדי ההערכה הפופולריים ביותר בשל פשטותו ויעילותו, אך על המשקיעים להיות זהירים כאשר הם מסתמכים באופן בלעדי על היחס הפיננסי כדי לקבל החלטות השקעה. זה נכון במיוחד כאשר משקיעים בשווקים הגלובליים שבהם P / E ratios יכול להשתנות מאוד.

כיצד למדוד את הערך

הדרך הפופולרית ביותר למדוד את הערך היא יחס מחיר-רווח , או יחס P / E, המייצג את מספר הרווחים שמשקיע משלם כדי להחזיק במניות. לדוגמה, 20x P / E יחס כלומר המשקיעים משלמים 20 פעמים הרווח השנתי של החברה. Forward P / E ratios לוקחים בחשבון את הצמיחה הצפויה של הרווחים במהלך 12 החודשים הקרובים, כלומר, הם נוטים להיות נמוכים יותר מאשר היחס P / E עבור חברות צומחות.

אלה P / E ratios צריך להיחשב בהקשר. יחס של 100x P / E עשוי להיראות גבוה, אבל אם החברה מכפילה את הרווחים שלה מדי שנה, זה יכול להיות סביר מאוד. מצד שני, חברה עם 5x P / E יחס עשוי להיראות זול, אבל אם זה הרווחים נופלים במהירות, זה לא יכול להיות כזה מציאה. היחס בין P / E של חברה עשוי להשתנות גם תלוי בגורמים חיצוניים, כמו שיעורי הריבית, והמשקיעים מוכנים לשלם יותר על מניות עצמי באופן כללי.

בעת ניתוח של מדינה שלמה, משקיעים בינלאומיים בוחנים לעיתים קרובות את היחס P / E של מדד השוואת המדד. דוגמה מצוינת תסתכל על S & P 500 של P / E יחס כדי לקבוע אם המניות בארה"ב הם overvalued או undervalued. יחס P / E מתואם מחזורית, או יחס CAPE , משמש לעתים קרובות במקרים אלה שכן הוא לוקח בחשבון האינפלציה .

אמנם זה צנוע בארה"ב, זה יכול להיות השפעה גדולה הרבה יותר בשווקים המתעוררים מול שיעורי האינפלציה משתנה יותר.

מה זה נהיגה ביצועים

יחסי מחיר לרווחים עשויים להיות מועילים כאשר מסתכלים על הערכות, אבל הם לא מספרים את הסיפור כולו ויש לקחת בחשבון בהקשר. למעשה, אין מתאם בין היחס P / E למדד המניות העולמי לבין התשואה שלו במהלך השנה הבאה. הערכות שווי עשויות להיות מעל הממוצע במהלך מספר שנים, אך אין זה אומר כי תיקון הוא ממשמש ובא. משקיעים לבסס את החלטותיהם לחלוטין על שווי יכול להחמיץ את השווקים בול משמעותי.

מדינות רבות גם באופן עקבי יתר על המידה או undervalued מבוסס רק על P / E ratios. לדוגמה, ארצות הברית נוטה לשלוט במכפיל רווח גבוה יותר מאשר בשווקים מתעוררים רבים למרות קצב הצמיחה האיטי שלה. הסיבה לכך היא כי המשקיעים מוכנים לשלם פרמיה על בגרות ויציבות של השוק האמריקאי. במילים אחרות, התשואות המותאמות לסיכון עשויות להיות דומות יותר כאשר משווים מדדים נמוכים בסיכון נמוך עם שווקים מתעוררים בסיכון גבוה יותר.

יחסי הרווחים עשויים להיות מנופחים או מנוכים על בסיס המדיניות המוניטרית . בעקבות המשבר הפיננסי של 2008, מדינות מפותחות רבות הורידו את הריבית שלהן לאפס והכניסו תוכניות הקלה כמותיות.

צעדים חריגים אלה תמריצו את המשקיעים להחזיק במניות, אשר יצרו חוסר איזון בין היצע / ביקוש. חוסר איזון זה יוביל באופן טבעי ליחסי P / E גבוהים יותר בהנחה שהרווחים נותרו בעינם.

כיצד לנתח את השווקים הזרים

ישנם שני משלוחים חשובים עבור משקיעים בינלאומיים כשמדובר להסתכל מעבר יחסי מחיר הרווחים כדי שווי השווקים הבינלאומיים.

The Takeaway החשוב ביותר הוא החשיבות של גיוון . יחסי ההון בין המדינות הגדולות ירדו לרמות הנמוכות ביותר מזה עשרות שנים, נכון לתחילת שנת 2018, מה שהופך את זה זמן רב לגיוון תיק עם השקעות בינלאומיות. אם המניות בחלק אחד של העולם הם overvalued, גיוון מסייע להבטיח כי הערכות נמוכות בחלקים אחרים של העולם לעזור לקזז את כל הסיכונים הפוטנציאליים ואפילו את תשואות תיק לאורך זמן.

The Takeaway השני הוא להסתכל על הקשר מאחורי P / E ratios. אם P / E או יחס CAPE של המדינה נראה גבוה, המשקיעים צריכים להסתכל על שיעורי הצמיחה הרווחים והמדיניות המוניטרית, כי הם במקום לשים את זה בהקשר. אם ההערכה תיראה נמוכה, ייתכן שהמשקיעים ירצו לבחון את המגמות במדיניות המוניטרית וגורמים אחרים שיכולים לתרום ליחס הנמוך. גורמי סיכון גיאופוליטיים או כלכליים חשובים גם הם.

יחסי מחיר-רווח הם דרך מצוינת להעריך את הערכת השווי של החברה ברמה האישית, כאשר השוואות התעשייה זמינות ומשתנים חיצוניים מוגבלים, אך הם פחות חזויים כאשר מסתכלים על מדינות שונות. במקרים אלה, המשקיעים חייבים להיות בהקשר.