הנוסח הסודי של פיטר לינץ 'להערכת הצמיחה של המניה

P / E יחס, יחס PEG, ודיבידנד מותאם יחס PEG

ניתן לטעון כי מנהל הקרן הנאמן הגדול ביותר בהיסטוריה, שיא מדהים של פיטר לינץ 'על ההגה של קרן הדגל פידליטי לפני הפרישה מובטח לו מקום קבוע באולם ניהול הכסף של התהילה.

מניות כבעלות פרופורציונאלית

פיטר לינץ 'דנה בתפיסה של מניות להיות יחסי בעלות יחסית פרופורציונלי בעסקים ההפעלה, וכי שוק המניות הוא למעשה מכירה פומבית.

הוא הדגיש את החשיבות של כוח הארגון העסקי הבסיסי, שלדעתו בסופו של דבר מתבטא בביצועי מחירי המניות של החברה, כאשר מחזיק את המניות לטווח הארוך, ומשלם מחיר סביר יחסית לשווי השוק של החברה.

פירוש יחס מחיר לרווח למניה

פיטר לינץ 'כתב ספרים רבים להשקעה פופולריים, כולל One Up בוול סטריט. בין השיעורים שהוצעו ב"וואן-אפ "בוול-סטריט, לינץ 'נתן הסבר פשוט, ישר קדימה, לגבי אחד המדדים המועדפים שלו לביצוע הערכת שווי ברמה גבוהה של סיכויי ההשקעה של החברה. הוא חישב את היחס בין מחיר המניה לרווח, או את יחס הרווח / הפסד, ופרש את התוצאות כדלקמן:

"יחס P / E של כל חברה במחיר סביר יהיה שווה לצמיחה שלה ... אם ה- P / E של קוקה קולה הוא 15, היית מצפה שהחברה תצמח בכ -15% בשנה, וכו '. אבל אם היחס P / E נמוך משיעור הצמיחה, ייתכן שמצאת את עצמך מציאה, חברה, למשל, עם קצב צמיחה של 12% בשנה ... ו P / E יחס של 6 הוא מאוד לעומת זאת, חברה עם קצב צמיחה של 6% לשנה ורמת P / E של 12 היא פרוספקט לא אטרקטיווי ופונה לקומדיה ... באופן כללי, יחס P / E הוא חצי שיעור הצמיחה הוא חיובי מאוד, ואחד זה כפול קצב הצמיחה הוא מאוד שלילי ".

מאוחר יותר, לינץ 'ממשיך לשכפל כמה tweaks ל P / E תקן הנוסחה יחס להציע ברמה מעמיקה יותר של ניתוח ביצועי החברה:

"נוסחה קצת יותר מסובכת מאפשרת לנו להשוות את שיעורי הצמיחה לרווחים תוך התחשבות בדיבידנדים, למצוא את שיעור הצמיחה ארוך הטווח (כלומר, X של החברה הוא 12%), להוסיף את תשואת הדיבידנד (חברה X משלמת 3% ), ולחלק את היחס P (E הוא 10). 12 פלוס 3 מחולק 10 הוא 1.5 ... פחות מ 1 הוא עני, ו 1.5 זה בסדר, אבל מה שאתה באמת מחפש הוא 2 או יותר.חברה עם שיעור צמיחה של 15 אחוזים, דיבידנד של 3 אחוזים, ו P / E של 6 יהיה נהדר 3. "

מה המשמעות של כל זה? למעשה, פיטר לינץ 'מציג את הקורא לשני מושגים של ניתוח מלאי שפיתח, יחס ה- PEG ויחס PEG של דיבידנד, שהם גרסאות מתקדמות יותר, גרפיות אינפורמטיביות יותר של יחס מחיר לרווחים.

מבוא ליחסי מחיר-רווח

היחס בין מחיר לרווח, או P / E, כולל נטילת מחיר המניה הנוכחי של החברה וחלוקתו ברווח הבסיסי או המדולל למניה . מספר שהתקבל באופן יעיל אומר לך כמה אתה יכול לצפות לשים חברה כדי לקבל בחזרה $ 1 הרווחים שלה. לדוגמה, אם היחס של P / E של חברה הוא 20, היית מפרש זאת כמשקיעים אומרים שהם ישלמו 20 דולר למניה תמורת 1 $ מרווחי החברה. נאמר אחרת, מסחר במניות ב P / E יחס של 20 הוא המסחר ב 20x הרווח השנתי שלה. חלק מכנים את היחס P / E את המחיר מרובה או מרובה רווחים.

דרך נוספת להסתכל על היחס P / E היא כי זה אומר לך, בהתחשב בהשקעה הנוכחית או הרצוי שלך, אם לחברה לא היה צמיחה והרווחים נשאר בדיוק אותו הדבר, כמה שנים יידרש כדי לשחזר את ההשקעה הנוכחית שלך מן הבסיס הרווחים לבד, תוך התעלמות מכל המסים שאתה צריך לשלם על דיבידנדים שהתקבלו.

ניתן למדוד את היחס P / E באמצעות רווחים היסטוריים, הנקראים P / E עוקבים או רווחים צפויים עבור P / E מתוכנן.

יחס PEG של לינץ '

פיטר לינץ 'פיתח את יחס ה- PEG כניסיון לפתור מחסור של היחס P / E על ידי פקטורינג בשיעור הצמיחה הצפוי של הרווחים העתידיים. בדרך זו, אם שתי חברות נסחרות ברווחים של 15x, ואחת מהן צומחת ב -3%, אבל השנייה ב -9%, אתה יכול לזהות את העסקה השנייה כעסקה טובה יותר עם הסתברות גבוהה יותר להפוך אותך לתשואה גבוהה יותר. הנוסחה של PEG היא:

PEG יחס = P / E יחס / שיעור הצמיחה של הרווחים של החברה

כדי לפרש את היחס, תוצאה של 1 או נמוך יותר אומר את המניה גם על השווי או underroalued מבוסס על קצב הצמיחה שלה. אם היחס גורם למספר מעל 1, החוכמה המקובלת אומרת שהמלאי גבוה מדי ביחס לשיעור הצמיחה שלו.

משקיעים רבים מרגישים יחס PEG נותן תמונה מלאה יותר של הערך של החברה מאשר יחס P / E.

יחס ה - PEG של דיבידנדים

אם ניקח את הניתוח צעד נוסף, יחס PEG מותאם דיבידנד הוא מדד מיוחד שלוקח את יחס PEG ומנסה לשפר אותו על ידי פקטורינג בדיבידנדים, המהווים חלק ניכר התשואה הכוללת של מניות רבות. זה חשוב במיוחד כאשר משקיעים במניות שבב כחול, כמו גם ארגונים מיוחדים מסוימים כגון מניות הנפט הגדולות. הדיבידנדים המחודשים, במיוחד במהלך קריסות בשוק המניות, יכולים ליצור מה שאקדמאי מכובד אחד מכנה "מאיץ החזר", קיצוץ דרסטי בזמן שנדרש להתאוששות הפסדים . אם אתה קונה מלאי ברווחים 19x כי הוא גדל רק ב 6 אחוזים, זה עשוי להיראות יקר. עם זאת, אם זה חלוקת דיבידנד 8 אחוזים קיימא, זה ברור עסקה הרבה יותר טוב. חשב את הערך הבא באופן הבא:

יחס PEG של דיבידנד = יחס P / E / (גידול ברווחים + תשואת דיבידנד)

לדוגמה, נניח שהשקעתם בחברה XYZ, והיא נסחרת כעת במחיר של 100 דולר למניה. זה הרווחים היו $ 8.99 למניה בשנה האחרונה. ראשית, לחשב את יחס P / E:

XYZ P / E יחס = $ 100 / $ 8.99 = 11.1

לאחר מכן, תגלה שאתה מוצא דרך המחקר שלך כי XYZ של צפוי לגדול ברווחים של 9 אחוזים במהלך שלוש השנים הבאות. עכשיו לחשב את יחס PEG:

יחס XYZ PEG = 11.1 / 9 = 1.23

עם זאת, זה אינו גורם תשואת הדיבידנד של XYZ של 2.3 אחוזים. חיבור מידע זה לתוך יחס ה - PEG המותאם לדיבידנדים נובע מכך:

יחס ה - PEG של XYZ מותאם ל - 11.1 / (9 + 2.3) = .98

כאשר משווים את התוצאות, אתה רואה את זה, לאחר התאמת דיבידנדים, המניה של XYZ הוא זול יותר ממה שאתה עשוי לחשוב כאשר להסתמך רק על יחס יחס PEG.

היתרה אינה מספקת שירותי ייעוץ, מסים, השקעות או שירותים פיננסיים. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או הנסיבות הכלכליות של משקיע מסוים, ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.