המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי והשפעתו על השווקים
במצבים אלה, ניתנה למשקיעים אופציות מכר של בנקים מרכזיים , שכן יש להם קומה במחיר. לדוגמה, למשקיע המחזיק במניות של מדד שוק רחב עשויה להיות ערבות מהבנק המרכזי, כי המניה לא תרד מתחת ל -20%, שכן אם כן, הבנק המרכזי יתערב בריביות נמוכות כדי להגדיל הערכות שווי. לא היה שום ערבות ממשית על ידי הבנק המרכזי, אבל התקדים היה מספיק עבור משקיעים רבים.
איך הבנק המרכזי מעביר עבודה
לבנקים מרכזיים עומדים מספר כלים שונים המיועדים להשפיע על שיעורי הריבית ובכך להשפיע על מחירי הנכסים. מאז המשבר הכלכלי של 2008 , קבוצת כלי זה התרחבה כך שיכללו אופציות שנועדו להשפיע ישירות על מחירי הנכסים. לדוגמה, הפדרל ריזרב בארה"ב החל לרכוש ישירות משכנתאות ואג"ח במהלך המשבר הכלכלי כדי להגביר את המחירים והנזילות של הנכסים הללו בעת צרות.
הכלים הנפוצים ביותר המשמשים במדיניות המוניטרית כוללים:
- אספקת כסף. בנקים מרכזיים יכולים לרכוש איגרות חוב ממשלתיות כדי להגדיל את כמות הכסף או למכור אותם כדי להפחית את כמות הכסף במה שמכונה "פעולות בשוק הפתוח". שינויים באספקת הכסף, בתורם, משפיעים על הריבית הבין-בנקאית.
- ריבית. בנקים מרכזיים יכולים לקבוע באופן ישיר שיעורי הריבית, כגון הריבית הבנקאית לילה לילה, כדי לשלוט על הביקוש לכסף. ריבית גבוהה יותר בדרך כלל שווה פחות ביקוש ולהיפך עבור שיעורי ריבית נמוכים יותר.
- עתודות בנקאיות. בנקים מרכזיים יכולים להפקיד את כמות הכסף שעל הבנקים המסחריים להחזיק כרזרבות, ובכך להשפיע על אספקת הכסף באופן עקיף. יחסי רזרבות גבוהים יותר מקטינים את כמות הכסף ולהיפך עבור יחסי מילואים נמוכים.
- הקלה כמותית. בנקים מרכזיים נקטו יותר ויותר ברכישה ישירה של נכסים מסוימים כדי להגדיל את הבסיס המוניטרי ולשחזר נזילות לשווקים נזילים אחרים, כגון שוק המשכנתאות בארה"ב בשנים 2008 ו -2009.
סכנות מוסריות ונושאים אחרים
בנקים מרכזיים נדרשו בעבר לשלוט באינפלציה על ידי השפעה על שיעורי הריבית באמצעות פעילות בשוק הפתוח. אבל לאחרונה, בנקים מרכזיים רבים הרחיבו את מנדטיהם להתמקד במקום צמיחה כלכלית, תעסוקה ויציבות פיננסית. התוצאה מאז המשבר הכלכלי של 2008 היא ריבית נמוכה באופן כרוני, שמטרתה לעודד צמיחה כלכלית ולשפר את שיעורי התעסוקה במדינות רבות בעולם.
הבעיה היא כי מנדטים אלה עשויים להתנגש זה עם זה לפעמים. לדוגמה, הריבית הנמוכה גרמה לבועת חוב במדינות רבות, שכן חברות וצרכנים מעודדים לקחת על עצמם יותר חובות. הצפת השוק במזומן זול עלולה גם היא להפוך לבעיה כאשר הצמיחה הכלכלית חוזרת מאז עודפי ההון יכול להוביל במהירות האינפלציה אלא אם כן מטופל כראוי על ידי העלאת הריבית בזמן.
הבנק המרכזי מעמיד יכול גם להיות סיכון מוסרי מאז המשתתפים בשוק ייקח על סיכונים גדולים יותר בידיעה הבנקים יגרמו לעלויות הנלוות. לדוגמה, אם בנק מרכזי מיישם מדיניות מוניטרית בכל פעם שהשוק נופל ב -15%, המשקיעים בשוק עשויים להיות מוכנים לקחת על עצמם סיכון גדול יותר בידיעה כי הם צפויים להינצל על ידי המדיניות המוניטרית. ובסופו של דבר, בעיות אלה יכולות לגרום לחוסר יציבות בשוק.
גבולות למדיניות המוניטרית
בעקבות המשבר הכלכלי העולמי בשנת 2008 הובילה גם דאגה למגבלות השפעת המדיניות המוניטרית על המשק. עם תקופות ארוכות של ריבית נמוכה תוכניות קניית אג"ח במקום, ייתכן שיהיו פחות אמצעים זמינים לבנקים מרכזיים כדי לעורר את הכלכלה ולספק דחיפה למחירי המניות.
בפרט, בעיה מרכזית בעקבות המשבר הפיננסי בשנת 2008 היא חוסר יכולת לדרבן את האינפלציה בשיעור היעד של שני אחוזים בארה"ב או מעל.
חוסר האינפלציה יש כלכלנים רבים מודאגים כי ההתאוששות הכלכלית אינה מתפשטת באופן שווה מועיל לכולם. עבור המשקיעים, משמעות הדבר היא כי ההשפעות החיוביות לטווח הארוך הן פחות בטוח מאשר במהלך ההתאוששות מתמיד הכוללות מינון בריא של האינפלציה.