למד כיצד להשתמש יחס Sharpe להשוות השקעות
במאמר זה, נבחן כיצד יחס שארפ יכול לעזור למשקיעים להשוות השקעות במונחים של שני הסיכונים והחזרה.
תשואות המותאמות לסיכון 101
הדרך הנפוצה ביותר למדוד את הסיכון היא באמצעות מקדם הבטא, אשר מודד את התנודתיות של המניה או הקרן ביחס למדד כמו מדד S & P 500. אם למניה יש גרסת בטא של 1.1, המשקיעים יכולים לצפות שהיא תהיה תנודתית בשיעור של 10% לעומת מדד S & P 500. עלייה של 30% במדד ה- S & P 500, למשל, אמורה להביא לעלייה של 33% במלאי או בקרן עם 1.1 ביטא (ולהיפך לירידה), לעומת 30% ב -1.1% ל -13%.
מקדמי ביתא יכולים לשמש לחישוב אלפא השקעה, המהווה תשואה המותאמת לסיכונים אשר מהווה סיכון. אלפא מחושב על ידי הפחתת התשואה הצפויה של ההון העצמי על בסיס מקדם הביטא שלה ושיעור ללא סיכון על ידי התשואה הכוללת שלה. מניות עם מקדם ביתא של 1.1 שמגדילה 40% כאשר ה- S & P 500 יגדל ב -30% ייצרו אלפא של 5% בהנחה ששיעור ללא סיכון של 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - 5 תשואה המותאמת לסיכון.
חשוב לציין כי השקעות עם ביתא גבוה יותר חייב לייצר תשואה כוללת גבוהה יותר כדי לראות אלפא חיובי. לדוגמה, מלאי עם גרסת ביתא של 1.1 יצטרך לייצר תשואות גבוהות יותר ב -10% ממדד S & P 500 בתוספת הריבית חסרת הסיכון כדי ליצור אלפא ניטרלי. לכן, מניות בטוחות יותר יכולות לייצר תשואות גבוהות יותר, גם אם הן מייצרות תשואות נמוכות יותר, שכן הן כרוכות בסיכון נמוך יותר להפסד בטווח הארוך.
מהו יחס Sharpe?
הבעיה עם מקדמי ביתא היא שהם יחסית ולא מוחלטים. אם ההשקעה של R- בריבוע הוא נמוך מדי, למשל, אז מקדם ביתא אינו משמעותי ואת אלפא לא משנה. אלפא גם לא מבדילה בין מיומנות בחירת מניות או מזל כאשר מסתכלים על היתרונות של ההשקעה, אשר יכול להקשות על השימוש ככלי השוואה עבור קרנות או הזדמנויות השקעה הפרט.
יחס Sharpe הוא מדד לחישוב תשואות המותאמות לסיכונים אשר פותר את הנושאים הללו על ידי לקיחת התשואה הממוצעת שהורווחה מעל לשיעור ללא סיכון ליחידת התנודתיות או הסיכון הכולל - מדד מוחלט של הסיכון. המשקיעים יכולים להשוות ישירות השקעות מרובות להעריך את כמות הסיכון שכל מנהל לקח על מנת ליצור את אותו אחוז נקודות התשואה, מה שהופך להשוואה הרבה יותר הוגן.
בעוד תכונות אלה לעשות השוואה הוגנת, המשקיעים צריכים לזכור כי השקעות עם יחס Sharpe גבוה יותר יכול להיות תנודתי יותר מאלה עם יחס נמוך יותר. יחס Sharpe הגבוה יותר מעיד על כך שהפרופיל של הסיכון לתגמול הוא אופטימלי או פרופורציונלי יותר מאשר אחר. חשוב גם לציין כי יחס שארפ אינו בא לידי ביטוי על כל סוג של קנה מידה, כלומר, זה רק מועיל בעת השוואת אפשרויות.
בשורה התחתונה
המשקיעים צריכים תמיד להסתכל על תשואות המותאמות לסיכון בהערכת הזדמנויות שונות, שכן התעלמות מהסיכון עלולה להיות יקרה לאורך זמן. בעוד שביתא ואלפא הן דרכים טובות לעשות זאת, ייתכן והמשקיעים ירצו לשקול שימוש ביחידת Sharpe במקום להשתמש בה באמצעים מוחלטים ולא יחסית של סיכון. ערכים אלו יכולים להיות מועילים יותר בעת השוואת כספים או מניות שונים בקטגוריות שונות.
המשקיעים עשויים גם לשקול אמצעים אחרים של תשואות המותאמות לסיכון, כי יכול להיות מועיל במצבים ספציפיים. לדוגמה, יחס טריינור משתמש במקדם ביתא במקום סטיות תקן כדי לקחת בחשבון את ביצועי השוק, ואילו אלפא של ג'נסן משתמש במודל תמחור נכסי ההון כדי לקבוע כמה אלפא תיק מייצר יחסית לשוק.
המשקיעים צריכים למצוא את המדד המתאים ביותר לצרכים האישיים שלהם.
ישנן גם דרכים רבות להעריך שווי בין חברות או קרנות. לדוגמה, יחס ה- CAPE מציע גרסה משופרת של יחס מחיר-הרווחים, שמתבונן בהתנהגויות מחזוריות ולא במכפלות חד-פעמיות. חשוב להסתכל מעבר לערכים של הערכת כותרת, כמו גם ערכי תשואה המותאמים לסיכון, כדי לזהות הזדמנויות השקעה מבטיחות.