מניעת סיכוני מטבע עם תעודות סל מנוהלות באופן פעיל
במאמר זה, נסקור כיצד קרנות דינמיות מגובות מטבע פועלות והאם המשקיעים הבינלאומיים צריכים לשקול אותן עבור תיקי ההשקעות שלהן.
דולר הוא גורם חשוב "
Smart Beta ETFs הפכו פופולריים יותר ויותר אלטרנטיבה שווי שוק קרנות משוקלל במהלך השנים האחרונות. על ידי התמקדות בערכים, מומנטום, דיבידנדים וגורמים אחרים, קרנות אלו מסייעות למשקיעים להשיג הכנסות גבוהות יותר, תשואה גבוהה יותר או הטבות אחרות מאשר כספים רגילים. הראיות התומכות בטענות אלה מעורבות ותלויות במגוון גורמים, אך הן כלי חשוב להפחתת הסיכונים.
תעודות סל מגובות מטבע הפכו לאופציית בטא חכמה פופולארית בהתחשב בעלייה המשמעותית של הדולר ביחס למטבעות זרים. בין השנים 2011 ל -2016, הדולר האמריקני העריך כמעט 30%, או כ -5% בשנה, כלומר, כל הרווחים בשווקים בחו"ל על פני מסגרת הזמן הזו הופחתו על ידי הפסדים בהערכות מטבע חוץ.
מגזרי תעודות סל מגובות מטבע סייעו בשיפור התשואות על ידי קיזוז השפעת המטבעות הזרים בשווקים אלו.
כמובן, תעודות סל מגובות מטבע לא עשו (או לא היו) מבוצעות כמעט באותה תקופה בחמש השנים שקדמו לשנת 2008, כאשר הדולר ירד בכ -25%, או כ -4.5% בשנה.
המשקיעים בתעודות סל מגובות מטבע באותה תקופה היו מפסידים ב -4.5% בשנה ברווחים זרים עקב הפסדים בהערכת השווי של הדולר. המשקיעים היו גם החמיץ את היתרונות האחרים של גיוון מטבעות מעבר לדולר.
ניצול תנועות הדולר
תעודות סל דינמיות מגובות מטבע נועדו לפתור את הבעיות הללו על ידי ניהול החשיפה באופן פעיל למטבעות זרים. שלא כמו קרנות המנוהלות באופן פעיל, תעודות סל אלה משתמשות בכללים שנקבעו כדי לקבוע את חשיפתן למטבעות זרים. המטרה אינה הכרחית לסחור במטבעות לרווח מצטבר, אלא להקטין את הסיכונים הכרוכים בהאטה בדולר, תוך השתתפות ברווחים כלפי מעלה כאשר היא מעריכה.
לדוגמה, קרן המטבע הדיגיטלית של WisdomTree Dyned Currency (DDWM) מספקת למשקיעים אלטרנטיבה מגודרת ל- iShares MSCI EAFE ETF (EFA) עם כ -400 מיליון דולר בנכסים המנוהלים. קרן המטבע הדינמית מגובה בביצועיו הן על EFA והן על קרנות דומות מסוג זה, דוגמת ה- DTC X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), על ידי הימנעות מהירידה של סטרלינג ומצרות היורו.
הקרן פועלת על ידי בחינת פערי הריביות , המומנטום הטכני והשוואת כוח הקנייה כדי לקבוע את הסכום הנכון לגידור.
על פי WISdomTree, איתותים אלה מאפשרים לקרנות דינמיות של מטבע דינמי לייצר תשואה של 1% לשנה מהרווח של הדולר, תוך הגנה על המשקיעים כאשר הדולר יורד. המטרה היא לא בהכרח לנצח 100 אחוז מהזמן, אלא להישאר חשופים כמה רווחים ולהגן מפני רוב הירידות .
חשוב סיכונים לשקול
הסיכון הגדול ביותר עבור משקיעים בינלאומיים באמצעות מטבע דינמי מגודר תעודות סל הוא שהם יעשו את הטעות הלא נכונה כאשר מטבעות גידור. במובנים רבים, זה אותו טיעון שניתן לעשות נגד כל קרן מנוהלת באופן פעיל או אסטרטגיה ביתא חכם שלוקח יותר על הידיים על גישה יותר מאשר פסיבית מנוהל הקרן . המשקיעים צריכים לנקוט משנה זהירות בעת ניתוח הביצועים של כספים אלה בנסיבות אלה.
לדוגמה, קרן דינאמית מגודלת מטבע עשויה להמעיט בביצועי קרנות גידור במלואן בתקופות של עלייה בשער הדולר, שכן לא צפוי להיות מגודר בשיעור של 100%.
אותה קרן לא תצליח לגדר באופן משמעותי מספיק במהלך תקופה של ירידות דולר, מה שעלול להוביל אותה לאינדקסים פסיביים נמוכים יותר בשוליים רחבים מהצפוי.
המשקיעים צריכים לזכור כי כל הביצועים האחרונים שבוצעו לאחרונה יכול להיות בגלל לטווח קצר (1-5 שנה) דינמיקה מטבע ולא כל אסטרטגיה הבסיסית. כתוצאה מכך, חשוב לשקול ביצועים ארוכי טווח כאשר הם זמינים או לבחון באופן מפורט את האסטרטגיות המשמשות כדי להבין כיצד הם עשויים לבצע במהלך תנועות מטבע שונות.
בשורה התחתונה
Smart ETAs ביתא הפכו פופולריים יותר בשנים האחרונות. לדברי BlackRock, קרנות אלה יכולים להיות טריליון דולר הנכס בכיתה רק עוד כמה שנים. משקיעים בינלאומיים אולי ירצו לשקול קרנות דינמיות מגובות מטבע הזדמנות פוטנציאלית כדי להקטין את סיכוני המטבע. קרנות אלו מאפשרות למשקיעים להימנע מהירידות החדות בדולר, תוך שמירה על חלק מהפוטנציאל הגלום אם היא תעלה.