מדוע הבנקים המרכזיים לשמור על עתודות זהב?
במאמר זה, נבחן מדוע מדינות עדיין שומרות על עתודות זהב ועל אילו מדינות יש את הזהב ביותר ברזרבות הבנק המרכזי שלהם.
למה לשמור על עתודות זהב?
מדינות מפותחות רבות שומרות לפחות כמה עתודות זהב כחלק ממדיניות הבנק המרכזי שלהן, למרות העלות הגבוהה של האחסון והעדר תשואה כספית. אחרי הכל, בנקים מרכזיים יכולים להחזיק חוב ריבוני זר ולהרוויח ריבית בכל שנה על אחזקות אלה.
זהב הוא מטבע פנימי המתקבל בכל מקום בעולם ללא אחריות של צד שלישי. במילים אחרות, דולר ארה"ב חייבת להיות מובטחת על ידי ממשלת ארצות הברית להיות שווה משהו בעוד זהב הוא תיאורטית תמיד שווה משהו בכל מקום, בכל עת.
בנקים מרכזיים מחזיקים עתודות זהב כפוליסת ביטוח נגד היפר אינפלציה או קטסטרופות כלכליות חמורות אחרות. זהב הוא הסחורה הנסחרת והנפוצה ביותר על פני כדור הארץ, מה שהופך אותו לשוק נזיל יחסית אם נדרשו התערבויות כדי לתמוך במטבע הפיאטי.
לדוגמה, אם הדולר האמריקני יירד באופן דרמטי בערכו ביחס למטבעות אחרים, הממשלה תוכל למכור זהב כדי לקנות דולרים ולתמוך בערכו.
עם עליית האינפלציה במט"ח, רבים מהבנקים המרכזיים הללו מגדילים את אחזקות הזהב שלהם לאורך זמן כדי להסביר את העלייה באינפלציה.
כמה מדינות החלו גם להגדיל את אחזקות הזהב שלהם בתגובה המשבר הכלכלי העולמי במטרה להפוך את המטבע שלהם אמין יותר מאשר המתחרים המטבעות. אחרי הכל, ארה"ב שומרת עתודות גדולות כאלה כדי לתמוך בערך של הדולר האמריקאי כמטבע העתודה העיקרי בעולם.
מי מחזיק את רוב זהב?
ארצות הברית מחזיקה את עתודת הזהב הגדולה ביותר מ -8,000 טון מטרי, פי שניים מזה של גרמניה ופי שלוש מזו של איטליה וצרפת. ב $ 1,300 לאונקיה, עתודות אלה הם תיאורטית שווה יותר מ 375,000,000,000 $ דולר ארה"ב. עתודות אלו היו חלק ניכר מהבסיס המוניטרי של 850 מיליארד דולר ב -2008, אך מאז הוא הפך לחלק קטן יותר מהבסיס המוניטרי של 4 טריליון דולר ב -2017.
אלה עתודות זהב היוו כ 75.3 אחוזים של אחזקות הפדרל ריזרב בשנת 2016, כלומר, מעדיף להחזיק זהב ולא סל של מטבעות או חוב ריבוני זר כמו במדינות רבות אחרות. לעומת זאת, סין מחזיקה פחות מ -3% מאחזקות המילואים שלה בזהב ורוב באגרות החוב של ממשלת ארה"ב שהיא רוכשת באמצעות גירעון מסחרי ארוך טווח, בהיקף של טריליוני דולרים.
בעוד ארה"ב מחזיקה את עתודות הזהב הגדולות, מדינות אחרות מוסיפים עתודות שלהם בקצב מהיר יותר או יש גישה למקורות זהב מקומיים. לדוגמה, סין מדורגת נמוך יחסית ברשימה של עתודות זהב, אבל זה כריית זהב חדש יותר מכל מדינה אחרת. באופן דומה, אוסטרליה יש רק 280 טון מטרי של זהב עתודות שלה, אבל זה בתים עתודות מכרה זהב הגדול ביותר בעולם יחד עם המפיק זהב השני בגודלו.
המדינות עם עתודות הזהב הגדולות, נכון ליוני 2017, כוללות:
- ארצות הברית: 8,133.5
- גרמניה: 3,374.1
- איטליה: 2,451.8
- צרפת: 2,435.9
- סין: 1,842.6
- רוסיה: 1,715.8
- שווייץ: 1,040.0
* סכומים של טון מטרי.
קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מחזיקה גם 2,814 טון מטרי של זהב, בעוד הבנק המרכזי האירופי (ECB) מחזיקה על 504.8 טון מטרי עתודות שלה.
מספר מדינות תורמות זהב לארגונים אלה כדי לתמוך בערכם ולהבטיח את יציבותם בתקופות של אי ודאות.
בשורה התחתונה
מדינות מודרניות אולי עברו את תקן הזהב, אבל רוב הבנקים המרכזיים עדיין מחזיקים עתודות זהב. הסיבה הפשוטה היא כי זהב הוא הנפוץ ביותר מטבע כמו מכשיר שאינו דורש שום אחריות צד שלישי ומקובל בכל מקום. היא משמשת כשלון קריטי במקרה של קטסטרופה פיננסית גדולה ומסייעת לתמוך בערך הפנימי של המטבעות על ידי הגדרת קומה להערכת השווי שלהם על ידי השווקים הגלובליים.