דוגמה לחיים האמיתיים של מבני מחלקה כפולה בחברה ציבורית

מבט על מחלקה של פורד A ו Class B מניות

מבני מעמד כפול בחברות ציבוריות מעניינים מסיבות שונות. כאשר במקור כתבתי את המאמר הזה על הנושא בחזרה ב -1 ביוני 2009, ישבתי על הסיפון העליון של הבית שלי, המשקיף על הנהר ביער מאחורי הבית שלי לקרוא דוחות שנתיים . הרבה זמן היה בילה על מתכות יקרות חברות כחלק מהסדרה המתמשכת הייתי מגלגל כאן על השקעות למתחילים .

כמה שעות אחר כך מצאתי את עצמי מתעמק בפרטי חברות הרכב. חברת פורד במיוחד תפסה את עיני. התרשמתי מהמעבר לרכישת החובות שלהם ב -35 סנט על הדולר בשוק הפתוח, להעשרת המשקיעים לטווח ארוך, אז חשבתי שזה יהיה שווה בדיקה קרובה יותר.

כפי שאני קורא דף 115 של הדו"ח השנתי שלהם 2008, נתקלתי הצהרה כי היא שגרתית כאשר לומדים חברות עם מבנים בכיתה כפולה אבל הבנתי כי רבים מכם אולי לא יודע איך זה עובד. הנה הפסקה: "אם יחוסל, כל מניה של המניה המשותפת תהיה זכאית הראשונה $ 0.50 זמין עבור הפצות למחזיקי המניות המשותף ומניות מסוג B, כל נתח של המניה B המניה יהיה זכאי הבא $ 1.00 כל כך זמין, כל אחד נתח המניות המשותף יהיה זכאי הבא 0.50 $ כל כך זמין וכל נתח משותף של מניות Class B יהיה זכאי סכום שווה לאחר מכן. "

בהתייחסו לתאריך ה -31 במארס 2009, שהגיש ה- SEC ל- SEC, היו 2,802,397,653 מניות של מניות רגילות רגילות ו- 70,852,076 מניות של מניות מסוג B. ככל שתחקור נוסף, גילית כי המניות הרגילות היו זכאיות לבחור 60% מהדירקטוריון עם מניות מסוג B הזכאיות לבחור 40%.

על פי הסעיף המצוטט לעיל, הם היו זכאים גם לסכומים שונים אם החברה פרצה לפשיטת רגל, והיו שנותרו לאחר שהחובות שולמו.

מדוע זה קיים? משפחת פורד מחזיקה את כל 70 + מיליון המניות של המניה Class B. זוהי דרך עבורם כדי להבטיח שהם שמרו על השליטה בחברה לא משנה כמה מלאי יש להם בעיה כדי למנוע פשיטת רגל. יש הטוענים כי מבנים מעמד כפול הם לא הוגנים מטבעם, כי אתה decoupling הבעלות מכוח ההצבעה. אני לא בטוח שאני מסכים פשוט כי כולם קיבלו את התנאים האלה כאשר המניות הוצאו לראשונה אז אתה יודע מה אתה נכנס לתוך בהתחלה. הוראות החיסול, אם אני קורא את הפרטים בצורה נכונה, עוזרים להבטיח שמשפחת פורד תלך עם יותר מבעלי המניות הרגילים שקנו את המניות שלהם בשוק הפתוח באמצעות חשבון ברוקרים במקרה של חיסול קטסטרופלי.

האם מישהו לא זוכר פורד $ 10 מיליארד דיבידנד?

דבר אחד שמעניין אותי הוא כי פורד שרף דרך $ 21 מיליארד דולר במזומן בשנת 2008 כתוצאה של קריסה כלכלית עולמית. עם זאת, רק תשע שנים קודם לכן בשנת 2000 כי החברה מחדש ושילם דיבידנד מיוחד של 10 מיליארד דולר.

על פי כתבה מאותה תקופה, אשר יש לזכור כי מדובר בהיותה ישנה - "משפחת פורד מחזיקה ב -71 מיליון מניות של מניות Class B של החברה, יחד עם מספר קטן של 1.1 מיליארד מניות רגילות של החברה. כדי לשמור על שליטה משפחתית וניסח כאשר החברה פורסמה בשנת 1956, המשפחה מחזיקה 40 אחוז מכוח ההצבעה בחברה כל עוד היא ממשיכה להחזיק לפחות 60.7 מיליון מניות של מניות Class B - למרות Class B מניות מייצגות רק 6% מההון הכולל של החברה ".

המאמר ממשיך ומציין כי "אם המשפחה תמכור מניות רבות מדי ממניות Class B, אם תשלם מסים, תשלם את ההוצאות האישיות או תשתתף רק ברכישת מניות , אזי ההשפעה של המשפחה תתכווץ. בין 33.7 מיליון ל -60.7 מיליון מניות של מניות מסוג B, למשפחה יש רק 30% מכוח ההצבעה.

ואם האחזקות של המשפחה יורדות מתחת ל -33.7 מיליון מניות אז כל ההצבעה המיוחדת הולכת לאיבוד.

כאשר מניות מסוג B נמכרות מחוץ למשפחה, הן חוזרות למניות רגילות. על פי התוכנית באותו זמן אני במקור פירסם מאמר זה, כל בעל המניות המשותף של פורד או Class B תינתן בחירה של קבלת 20 $ למניה במזומן או מלאי משותף נוסף. ויליאם סי פורד ג'וניור, יו"ר פורד ואחד מ -13 ניני הנרי פורד, אמרו כי בני משפחת פורד ייקחו מלאי נוסף עבור כל מניותיהם מסוג Class B. אם לא כל בני המשפחה יכניסו את החלוקה הנוספת לאמון ההצבעה של המשפחה, הוא הוסיף.

אתה יכול להאשים את חברות הרכב של ניהול מטופח לחלוטין אבל אתה בהחלט צריך לתת קרדיט לחברי משפחת פורד לשים את כספם איפה הפה שלהם. הם נשואים למנעול, למלאי ולחבית.