חוזים עתידיים
חילופי החוזים העתידיים הם מרכז שבו צרכנים, מפיקים, סוחרים, ארביטראז'רים, ספקולנטים ומשקיעים באים לסחור בחוזים עתידיים סטנדרטיים. חוזה עתידי הוא חוזה המייצג כמויות ספציפיות של ציון מסוים של סחורה או מכשיר פיננסי עם תאריך אספקה שנקבע בזמן מוגדר בעתיד.
קונים ומוכרים של חוזים עתידיים לבוא יחד בבורסה, שהוא שוק שקוף שבו המשתתפים בשוק לקבוע מחירים הוגנים על בסיס תנאי השוק הנוכחיים.
המחיר הנוכחי של חוזה עתידי הוא המחיר האחרון שבו קונים ומוכרים הסכימו לבצע. לכן, בחוזים עתידיים לקבוע מחירי שוק שקוף על בסיס בזמן אמת.
ההצלחה תלויה בקונים ומוכרים עמידה בדרישות הדדיות
ההצלחה של שוק החוזים העתידיים תלויה באמון שקונים ומוכרים עומדים בהתחייבויותיהם ההדדיות. כל חילופי עתיד יש מסלקה. ערבויות המסלקה הן כי הצדדים, הקונה, והן המוכר, מבצעים בחוזים שהם סוחרים.
שלא כמו סוגים אחרים של עסקאות שבהן קונה רוכש מהמוכר וכל אחד מהם תלוי בביצועיו, בחילופי חוזים עתידיים הוא מסלקה שהופכת לשותף החוזה של כל צד לעסקה לאחר ביצועה.
לכן, אין סיכון אשראי בין הקונה למוכר - כל אחד מסתכל על מסלקה לביצוע. שערי החליפין תשלום קטן על כל חוזה נסחר על מנת לתמוך את הניהול של המסלקה.
שני סוגים של שוליים
כדי לוודא ביצועים על כל מיקום עתידי, המסלקה דורש קונים ומוכרים אשר פותחים עמדות חדשות כדי לפרסם את השוליים . המרווח הוא הפקדה טובה בתום לב. ישנם שני סוגים של שוליים, שולי מקורי (המכונה לפעמים שולי הראשוני) ואת שולי וריאציה (המכונה לפעמים שולי תחזוקה).
המרווח מבטיח כי אם המחיר נעה נגד קונה או מוכר כי המפלגה יש מספיק כסף כדי לכסות את ההפסדים. המרווח יכול להיות בצורה של מזומנים או ניירות ערך סחירים.
כאשר קונה או מוכר פותח עמדה חדשה על חוזה עתידי, המפלגה נדרשת לפרסם את השוליים המקוריים (ההתחלתיים). דרישות השוליים המקוריות (ראשוניות) גבוהות מדרישות השוליים (תחזוקה). מאוחר יותר נכנס לשחק כאשר כמות השוליים המקורי פורסם טיפות מתחת לרמת שולי וריאציה. כאשר זה קורה, המפלגה נדרשת להוסיף מרווח נוסף באופן מיידי. תן לנו להסתכל על דוגמה עבור קונה של חוזה אחד CME / COMEX זהב עתיד:
- מחיר זהב - 1180 דולר לאונקיה
- כל חוזה מייצג 100 גרם
- דרישת שולי מקורי / ראשוני: 6,600 $ לכל חוזה
- שינוי / תחזוקה דרישת מרווח: 6,000 $ לחוזה
- קונה ב 1180 $ חייב מיד לכתוב 6,600 $
- אם זהב נופל מתחת $ 1174 (הפסד $ 600) הקונה חייב להוסיף שולי יותר
בתיאוריה, מערכת זו מבטיחה שיהיו מספיק משאבים זמינים עבור קונים ומוכרים כדי לעמוד בהתחייבויות שלהם. מחירי החוזים העתידיים יכולים להיות תנודתיים מאוד, כך שייתכן שיש יותר משולי מרווח אחד ביום.
החוזים העתידיים עצמם אחראים לקביעת דרישות השוליים.
כאשר המחירים הופכים תנודתיים יותר, חילופי לעתים קרובות להעלות את דרישות השוליים על מנת להסביר את הסיכון הנוסף של טווחי מחירים יומי רחב יותר. לעומת זאת, כאשר התנודתיות בשוק מסוים ירידה בחילופי יהיה להתאים את כמות השוליים הנדרשים לסחור נמוך כדי לשקף את הסיכון הנמוך.
רמות המרווח משקפות את התנודתיות
רמות המרווח משקפות את התנודתיות והשווקים הנדיפים יותר דורשים מרווח נוסף כשיעור מסך ערך החוזה. בדוגמת הזהב השוליים המקוריים הנדרשים הם רק 5.6% מסך כל ערך החוזה ($ 1180 פעמים 100 אונקיות לכל חוזה = $ 118,000 --- $ 6,600 / $ 118,000 = 5.6%).
לכן, קונה או המוכר רק צריך לכתוב 5.6% של ערך החוזה הכולל לשלוט על חוזה מלא של זהב. שוק החוזים העתידיים מציע מינוף עצום לקונים ומוכרים.
כמובן, חוזים עתידיים תנודתיים יותר ידרוש מרווח יותר על בסיס אחוז. חוזי הגז הטבעי דורשים כיום כ - 7% מרווח מקורי המשקף את התנודתיות הגבוהה של מחירי הגז הטבעי.
Clearinghouses משמשים צד מתקשר לקונים ומוכרים על חילופי החוזים העתידיים. המרווח מגן על המסלקה מפני הפסדים ומבטיח קונים ומוכרים למלא את התחייבויותיהם.
עדכון על מרווח וסליקה
בעוד השוליים נמצאים ברמה מסוימת של חוזים עתידיים או חוזי סחורות, אלו שאינם עוסקים במשרות קצרות או קצרות יראו לעיתים קרובות רמות שולי שונות כנגד עמדותיהם. לדוגמה, התמחור הפנימי מתפשט , או עמדה ארוכה בחודש אחד מול עמדה קצרה בחודש אחר של אותו סחורה או בעתיד לעתים קרובות לקבל טיפול כי הוא נוח יותר כשמדובר בשוליים.
השוליים למרווחי מבנה אלו נמוכים יותר מאשר במשרות קצרות או קצרות בכל חודש. בנוסף, מרווחי סחורות בין סחורות או עמדה שהיא סחורה אחת ארוכה כנגד קיצור של סחורה קשורה אחרת, לעיתים קרובות, יש מרווח נמוך יותר מסכום דרישות הדרישות המופרעות של הסחורה. הסיבה לכך היא כי חילופי להשתמש במערכת SPAN. SPAN משתמשת באלגוריתמים מתוחכמים הקובעים את השוליים תוך התחשבות בחשיפה היומית הכוללת של תיק הסוחר במקום בכל מיקום ספציפי.
חילופים אחראים על רמות השוליים. הם יכולים להשתנות בכל עת כי לפעמים מחירי השוק תנודתיים, ובמקרים אחרים, הם לא. כאשר חילופי פתאום משנה את דרישת השוליים חוזה עתידי זה יכול לעורר מהלך במחיר של השוק.
זה קרה באפריל ומאי 2011, כאשר חלוקת COMEX של CME העלתה את השוליים על כסף כאשר היא נסחרת לשיאים רק תחת $ 50 לאונקיה. העלייה בשולי הרווח גרמה לכמה מהמשתתפים בשוק לסגור את הפוזיציות הארוכות, אשר הוסיפו לזינוק ענקי במחיר הכסף באותו זמן.
המרווח הוא מושג חשוב עבור הסוחרים להבין כפי שהוא יכול להשפיע על המחירים. המרווח הוא מנגנון המבטיח כי מסלקה יכולה לעמוד בהתחייבויות לכל משתתפי השוק.