הסיבות לתנודות מחיר מתכת

החל משנת 2000, מחירי המתכות העולים בחדות והשפעה גוברת והולכת של השווקים הפיננסיים על מחירי המתכת הובילו לדיון נרחב ולניתוח הגורמים להתנודתיות במחיר הסחורות.

מחירי סחורות נדיפים

זה כבר זמן רב הבינו כי מחירי הסחורות הם מטבעם נדיפים יותר מאשר מוצרי צריכה רבים אחרים פשוט בשל משהו הכלכלנים מתייחסים כמו מחיר אלסטיות.

במילים אחרות, אם הביקוש לנחושת עולה פתאום, התפוקה העולמית לא יכולה להגיב מיד.

מוקשים חייבים להיות מותרים ומרכזים בנויים. כמו כן, הצרכנים לא תמיד יכול להחליף מתכת אחת אחרת כאשר המחירים עולים או נופלים.

ההשפעה של התנודתיות קשה למדידה, אך היא נתפסת בדרך כלל שלילית משום שהיא מביאה עימה אי ודאות לגבי רמות המחירים העתידיות. כאשר יצרנים וצרכנים אין מושג טוב מה המחירים העתידיים עשויים להיות, הם נוטים פחות להשקיע בייצור חדש או יישומים עבור מתכת.

על פי מאמר שפורסם על ידי הפדרל ריזרב בשנת 2012, העשור בין 2002 ל 2012 ראה עלייה ניכרת התנודתיות של מחירי הסחורות, כמו גם את המתאם של השינויים במחיר הסחורות.

מדידת תנודתיות

התנודתיות נמדדת בדרך כלל כסטייה גדולה מהרגיל מהמחיר הממוצע לטווח הארוך עבור מתכת מסוימת.

המחברים מתארים כיצד הריבית הנמוכה נוטה להפחית את התנודתיות במחיר הסחורות משום שהעלויות הנמוכות יותר מאפשרות לצרכנים להחזיק מלאי גדול יותר, ובכך להחליק על זעזועי מחיר זמניים (למשל שביתות שלי או כשלים בחשמל).

בריבית נמוכה, לעומת זאת, אין השפעה על זעזועים מתמשכים (למשל, ביקוש גובר מצד השווקים המתעוררים).

בחינה אמפירית של דיכוטומיה זו, מסיקים החוקרים כי התנודתיות המוגברת במהלך העשור נבעה מעלייה בזעזועים מתמשכים לשווקי הסחורות (קרי: הביקוש הגובר של סין).

נייר הפדרל ריזרב גם מדגיש את השפעת המדיניות המוניטרית על תמחור הסחורות על השפעת מכשירים פיננסיים.

השווקים הפיננסיים והתנודתיות במחיר הסחורות

בערך באותו זמן, הבנק המרכזי של אוסטרליה פירסם גם מאמר שפגע בהשפעת השווקים הפיננסיים על תנודתיות מחירי הסחורות.

במאמר זה טוענים המחברים כי) 1 (משום שעליית המחירים הייתה גדולה לא פחות עבור סחורות רבות ללא שווקים פיננסיים מפותחים כפי שהיו עבור אלו עם חוזים עתידיים ושווקים נגזרים) 2 (הם מצאו הטרוגניות משמעותית בתנועות מחירים בין סחורות ללא קשר לקיומם של שווקים פיננסיים, היסודות נותרו הגורם הדומיננטי בקביעת מחירי הסחורות, ולא בהשפעה הגדולה והמתרחבת של מכשירים פיננסיים.

הם מסכמים וקובעים כי "עליית המחירים והתנודתיות לאחר שנת 2000 לא הייתה חסרת תקדים, לאחר שהתרחשה במהלך זעזועי היצע וביקוש עולמיים גדולים אחרים במהלך המאה האחרונה", וכי "אין כאן עדויות משכנעות ( לפחות עד כה) כי לשווקים הפיננסיים הייתה השפעה שלילית מהותית על שוק הסחורות לאורך תקופות זמן רלוונטיות למשק.

כיצד השווקים הפיננסיים השפיעו על מתכות מזעריות

בחינת ההשפעה של השווקים הפיננסיים על מתכות קטנות יותר, כגון אינדיום, ביסמוט , מוליבדן או מתכות עפר נדירות, עשויה להגיע למסקנות שונות לחלוטין.

בהמשך לחקר הספרות, פרסם צוות המחקר הצרפתי CEPII לאחרונה מסמך עבודה הבוחן האם התנודתיות במחיר הסחורות משקפת חוסר ודאות מקרו-כלכלית.

החוקרים מצאו כי מתכות יקרות כמו זהב וכסף, נכון טופס, הופכים כמקלט בטוח בזמנים של חוסר ודאות. שוקי סחורות אחרים מראים גם רגישות כלפי אי-ודאות מקרו-כלכלית. תקופות אי ודאות אלו, כגון במהלך המיתון העולמי שלאחר 2007, אינן בהכרח גורמות לתנודתיות מחירים גדולה יותר.

מחזור המחירים של שוק הסחורות

לבסוף, מחקר שנערך על ידי דייויד ג'קס ב -2013 בחן את סקר מחירי המחירים ב -30 שוקי סחורות מעל 160 שנה.

ממצאים של ג 'קים - כי חלה עלייה באורך ובגודל של בום הסחורות ואת מחזורי החזה מאז נפילת מערכת ברטון וודס - הובילה אותו להאמין כי תקופות של חילופי חופשי חילופי שערי לתרום את התדירות ואת קנה המידה של תנודתיות מחיר .

אם המחקר הוא להאמין, מחירי מתכות וסחורות אחרות חוו תנודתיות גבוהה מהממוצע מאז 2000. זה לא היה עקב עלייה, לא צפוי היצע וביקוש זעזועים, אך שינוי יסודות בשוק הגלובלי.

בעוד שההשפעה של מכשירים פיננסיים חדשים (חוזים עתידיים, נגזרים, קרנות השקעה וכו ') מורגשת בשווקי מתכת רבים, לא הוכח כי אלה הם הגורמים לתנודתיות רבה יותר.

לבסוף, התנודתיות במחיר גדול יותר בשוקי הסחורות יש בקנה אחד עם התפשטות של שערי חליפין צף חופשי. כמו סין לתמרן לעבר גמישות רבה יותר עבור renmibi, זה עשוי לתרום עוד יותר תקופות של בום ו חזה.

_{מקורות:}

_{גרובר, ג'וזף וו. ורוברט ויגפוסון. ריבית ותנודתיות ומתאם מחירי הסחורות. חבר הנאמנים של מערכת הפדרל ריזרב. האוצר הבינלאומי ניירות דיון. נובמבר 2012
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
דווייר, אלכסנדרה, ג'ורג' גרדנר ותומס ויליאמס. שוקי סחורות גלובליים - תנודתיות מחירים ומימון. הבנק המרכזי של אוסטרליה. עלון יוני 2012.
כתובת אתר: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
ג 'וץ, מארק, ולרי Mignon ו Tovonony Razafindrabe. האם התנודתיות במחירי הסחורות משקפת חוסר ודאות מקרו - כלכלית? נייר עבודה של CIPII. מרץ 2015.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wpnt/wp2015-02.pdf
ג 'קים, דוד ס' מ בום לחזה: טיפולוגיה של מחירי הסחורות האמיתי בטווח הארוך. הלשכה הלאומית למחקר כלכלי. נייר עבודה. מרץ 2013.}